摘要： 核心驱动逻辑‌ ‌ 黑色系：需求疲软压制价格‌ 国内247家钢厂高炉开工率仅76.5%（Mysteel数据），铁水日均产量环比下降1.8万吨，港口铁矿石库存攀升至1.45亿吨，铁矿期货主力合约周跌5.3%‌。 焦炭第四轮提降落地，吨焦亏损扩大至200元，焦煤期货贴水现货约8%，短期或弱势震荡‌。 ‌ 农产品：天气与贸易流双重扰...

核心驱动逻辑‌ ‌

黑色系：需求疲软压制价格‌ 国内247家钢厂高炉开工率仅76.5%（Mysteel数据），铁水日均产量环比下降1.8万吨，港口铁矿石库存攀升至1.45亿吨，铁矿期货主力合约周跌5.3%‌。 焦炭第四轮提降落地，吨焦亏损扩大至200元，焦煤期货贴水现货约8%，短期或弱势震荡‌。 ‌

农产品：天气与贸易流双重扰动‌ ‌大豆‌：巴西大豆收割进度延迟15天，CONAB预估产量下调至1.45亿吨，美豆期货反弹至1250美分/蒲式耳，压榨利润回升至300元/吨‌。

‌小麦‌：黑海港口运力受限，欧盟小麦出口量同比下滑22%，CBOT小麦期货周涨4.8%，国内强麦期货跟涨动力不足，内外盘分化加剧‌。 ‌资金情绪监测‌ ‌螺纹钢‌：净空头持仓占比达68%，市场对“金三银四”旺季预期转向悲观。 ‌

棉花‌：基金多头增仓12%，主因新疆棉区降温天气引发减产担忧‌。

‌风险提示‌： 警惕4月北半球种植季天气炒作（如厄尔尼诺强度变化），以及国内地产政策加码对黑色系的脉冲式提振。